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经验上一季度的赔本后，5月29日，霸王茶姬（NASDAQ：CHA）发布的财报露馅，2026年一季度达成总营收35.46亿元，同比增长4.52%；净利润为4.5亿元，同比着落33.66%。

财报指出，利润下滑的告成原因是自营彭胀，推高了门店的运营本钱，措置用度大幅增多。

霸王茶姬大中华区的加盟店数目一季度净减少97家，自营店数目净增146家。扫尾2026年3月31日，霸王茶姬大中华区直营店数目占比接近8%，高于旧年同期的2.86%。其中，自营茶饮店运营本钱达4.97亿元，同比增长216.6%；一般及行政用度为4.62亿元，同比增长30.9%。

一季度，霸王茶姬自营店达成收入8.02亿元，同比增长230.4%，占总收入比重从旧年同期的7.2%跃升至22.6%。公告称，这一增长主要源于国内门店结构的调治，即部分加盟门店转为自营。

一位华东地区的加盟商告诉记者，从旧年底启动，他已将手中的十几家霸王茶姬加盟店转让给霸王茶姬，这些门店中有的盈利很好。他之是以出手，是因为不看好短期发展，但愿回笼资金加盟其他品牌。行为较早期的加盟商，他已在这些店上得到了丰厚陈述。

3月31日，霸王茶姬交出了上市以来的首份完满年报。财报数据露馅，2025年霸王茶姬全年净收入为129.07亿元，同比仅增长4%；2023年和2024年的增速分裂为843%和167%。归母净利润更是遭受腰斩，从2024年的24.35亿元跌至11.35亿元，同比下滑52.4%。其中，第四季度从2024年同期的盈利6.4亿元转为赔本3550万元，这是霸王茶姬范围化彭胀以来初度出现季度性交易赔本。

除了回购加盟商的门店，自旧年12月起，霸王茶姬启动了一系列调治。加盟时势方面，山猫2026世界杯赛事直播该公司取消了固定加盟费，转向基于GMV抽成的谐和时势。凭据新战略，门店活水扣除10%的固定扣头和17%的品牌轮廓处事费后，剩余73%归门店整个。

霸王茶姬巨匠COO尹登峰在财报电话会上称，品牌方转向GMV分红，旨在与加盟商诞生“风险共担、利益分享”的酌量。对品牌而言，收入与门店功绩深度绑定，门店销售支持成心于公司收入和毛利率支持，达成双赢。比拟加盟店，直营店的毛利率更高。

夙昔，霸王茶姬的增长尽头依赖一款超等单品“伯牙绝弦”。这款轻乳茶居品孝顺了公司进步40%的销售额，前三大SKU所有孝顺了60%—70%的总收入。

上述加盟商称，大单品策略匡助霸王茶姬在高度“内卷”的新茶饮阛阓中快速诞生品牌融会，居品线简便也支持了供应链后果，门店的出杯速率也很快。但该单品在2025年遭受了同质化和廉价冲击。

2025年，瑞幸、古茗、茶百说念等竞争敌手密集推出廉价轻乳茶居品，价钱均低于霸王茶姬。其中，瑞幸推出的“轻轻茉莉”轻乳茶，首月销量突破4400万杯，上市后售价为9.9元/杯，被网友称为“伯牙绝弦平替”。

霸王茶姬的新品迭代速率则远过期于行业平均水平。2025年全年，霸王茶姬仅上新了8款居品，且莫得一款粗略接棒成为新的爆款。

在居品端，霸王茶姬正有强项地突破对大单品的永久依赖。过问2026年，新品推出节拍显贵加速。尹登峰称，一季度已推出12款新品，这一数字进步了2025年全年的推新总量。其中，2月上新的大红袍系列在首周GMV、杯量孝顺占比、首周复购率、告成拉新东说念主次等各名堂的上均高于历史新品均值。

同期，霸王茶姬也在拓展新品类。“五一”假期事后，霸王茶姬在世界9家门店上新了10款口味的冰淇淋，其中与茶饮明星口味同款的“伯牙绝弦”冰淇淋带动门店功绩环比飞腾。

不外，看好冰淇淋赛说念的并非只须霸王茶姬。蜜雪冰城“五一”时代在旗舰店试水阻挡款冰淇淋杯，激勉列队长龙。更早之前，喜茶在践诺室店型中就已推出多款鲜果现制“喜拉朵”。酬酢媒体网友发帖称山猫直播，喜茶喜拉朵践诺室的镇定门店“gelatolab”已在厦门万象城、深圳深业上城、北京清河、上海五角场等拉起围挡。